建筑五金行业格局非常分散，品类规格众多，随着社会经济的发展以及节能减排的大力提倡，市场逐步向中高端领域转变，行业整合趋势明显

　　坚朗五金成立于2003年，于2016年3月29日在深交所挂牌上市，公司为国内规模最大的门窗幕墙五金生产企业之一，主要从事中高端建筑五金系统及金属构配件等相关产品的研发、生产和销售，拥有的“坚朗”、“坚宜佳”品牌已经成为建筑五金行业的著名品牌。公司在原有建筑门窗幕墙五金、门控五金系统、不锈钢护栏构配件等的基础上，通过品牌、客户资源、销售渠道以及生产能力的共享，加大投入进入智能锁等智能家居、卫浴及精装房五金产品，初步形成了以建筑门窗幕墙五金为核心的建筑五金集成供应商的战略布局。公司产品被广泛应用于鸟巢、国家会议中心、上海世博中心、阿联酋哈利法塔、瑞典中央车站等国内外大型标志性建筑。

　　近两年，在原有建筑门窗幕墙五金、门控五金系统、不锈钢护栏构配件等的基础上，公司扩充产品线，新增智能锁等智能家居、卫浴等家居类产品，进入安防、地下综合管廊、自然消防排烟与智能通风窗、劳动安全防护类产品、防火防水材料、机电设备与精密仪器等业务领域。

　　我国建筑五金行业目前仍属于比较零散的制造业，生产厂家众多，产品质量参差不齐。大量的中小五金企业广泛分布在全国各区域市场。行业内大多数企业主要采取小规模生产，生产工艺要求不高，产品品种单一，以标准件为主，以零散的形式参与各区域市场的竞争。大量中小五金企业在低端市场低价竞争，产品技术含量较低，同质化现象严重。随着社会经济的发展以及节能减排的大力提倡，中高端门窗及门控五金将越来越普及，标准化、系统化的产品设计及应用将促使建筑五金更新市场逐步向中高端领域转变。

　　随着工业化的发展和人们居住要求的提高，在国家相关政策的支持和引导下，建筑五金行业的生产制造正朝着系统化、装配化、节能化、信息化的方向发展，制造工艺和管理标准的提高将不断挤压小企业的生存空间，有助于行业淘汰落后产能，具有优秀的产品设计生产能力和先进管理水平的头部企业将因此受益。

　　2）通过自建领先完善的直销渠道，向客户提供一站式的采购和技术服务。销售团队超过3800人，销售网络覆盖了国内所有一线城市和重点二三线）长期服务关系可以帮助公司深度发掘客户需求潜力，新品类与现有模式存在互补和高度协同，共享销售和客户渠道。

　　6）多品类布局渐入收获期，随着新品收入贡献占比快速提升，2018Q3和Q4收入加速增长同时费用支出相对平稳，利润端出现改善趋势。

　　建筑五金行业格局非常分散，品类规格众多。公司前期大量投入建立了广覆盖的前台营销网络和强大的后台管理体系，搭建起了多产品线集成供应平台，业绩受到一定影响。但随着多品类逐渐培育成熟和渠道投入趋于平稳，集成供应的规模效应和协同效应逐渐释放，多品类扩张有望进入收获期，业绩弹性有望显现。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.73、2.72和3.8亿元博冠体育app，对应EPS分别0.5、0.8、1.2元，可适当关注。

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