第三季度净利润同比下降36.71%,单季产品综合毛利率同比下降5.15个百分点。第三季度实现营业收入4601万元,同比增长1.40%;实现营业利润559万元,同比下降40.77%;主要是由于报告期内公司上市费用和研发投入增加导致管理费用显著增长。实现利润总额610万元,同比下降39.84%;实现归属于母公司所有者的净利润546万元,同比下降36.71%;实现EPS0.06元。第三季度产品综合毛利率为32.24%,同比下降了5.15个百分点。

　　公司其他财务指标说明。报告期末公司应收账款余额为1.89亿元,同比增长67.04%,主要是由于公司下游客户多为国有大型企业集团,其货款结算流程长且审批程序复杂导致货款回笼较慢所致。由于应收账款增加,公司计提坏账准备增加,1-9月公司发生资产减值损失197万元,较去年同期增加190万元,增幅较大博冠体育登录首页。

　　其他事项说明。公司拟以超募资金1817.28万元收购河北鼎基耐磨材料有限公司70%股权,并在收购完成之后对鼎基耐磨增资1182.72万元,总投资额3000万元,交易完成后公司将持有鼎基耐磨60%股权。由于公司目前衬板主要委托外协单位加工,而鼎基耐磨为传统衬板生产企业,当前拥有年产能5000吨。红宇新材(300345)将通过改造或新建台阶型衬板生产线吨。作为战略收购,红宇新材也能在收购后经过资源优化配置,提高公司衬板产能。

　　业绩预测和投资评级。由于大量下游客户结算发生在年底前后,公司业绩分布有明显的季节性,以2011年为例,全年实现净利润5791万元,其中前三季度实现净利润3085万元,第四季度净利润占全年的46.73%。我们预测,公司2012-2013年摊薄后每股收益分别为0.63元和0.81元,6个月目标价21.00元,对应2012年和2013年的市盈率分别为33倍和26倍。综合考虑,维持公司“增持”投资评级。(海通证券刘彦奇)